事件：

12月18日，在五粮液第二十三届共商共建共享大会上，李曙光谈到，年五粮液集团实现了稳中有进的新发展，集团销售收入历史性跨越千亿台阶已成定局。

这意味着，国内酒业史上在年出现了两家千亿级别收入的酒企。

▍年改革显成效，年再攀新高峰。

年，公司改革创新取得多方面成果。

①品牌力：不断突出大国浓香、中国酒王品牌地位和酿造/工艺/配方优势，品牌价值显著提升。

②产品力：升级换代经典五粮液，推出打造高端白酒标杆，优化系列酒结构。

③渠道力：形成21个战区/千人销售队伍的营销组织，改造+专卖店，大力拓展团购等新渠道。

④执行力：构建数字化营销体系增强渠道控制力，八代五粮液价格破千。年，公司将持续坚定推进改革，以价格持续提升为核心，强化品质、强化管控、强化数字化转型。

▍品质产品营销升级，持续推动品牌力向上突破。

①品质升级：优化酿造工艺、匹配生产工人激励，进一步提升优酒率；建设全国领先的纯粮固态发酵、储酒基地和粮食供应基地。

②产品升级：主品牌继续夯实核心大单品第八代五粮液，同时推出换装升级的39度五粮液、走出独立价格体系，新推出80年版经典五粮液、牵引更高价位段；系列酒继续削减品牌、提升结构，聚焦4大全国战略品牌，打造多个20亿以上大单品。

③营销升级，讲好故事，培育消费领袖。

▍坚定不移深化渠道改革，优化经销商结构、寻求增量突破。

价格提升是公司年的核心目标，为此公司将坚定不移推进渠道改革。对存量经销商，注重其能力和计划量的匹配，通过完善数字化营销和仓储物流体系，监测到每一个商家和终端，精准调控到每个战区和地级市。同时，对空白地区积极开展补商工作，寻求有实力的经销商和专卖店加入；并联合经销商大力开发团购客户。年经销商奖励很好践行了渠道改革方向，扩大原有奖项覆盖面，并新设贡献奖、回馈给七代和珍藏版收储金额大系列酒品牌清退后仍继续合作的商家。

▍以价升为核心，预判-年持续稳健快增。

未来白酒行业主基调是升级和集中度提升，结构性繁荣下高端酒最为受益。品牌力和终端价格的持续提升，是五粮液长短期业绩成长和投资回报空间的关键。长期看，以品牌力为基的产品价格可持续复合增长，决定了公司的潜在规模空间，也决定了公司的估值安全边际；短期看，稳步提升价格、确保品牌价值提升和渠道利润增厚是放量的前提，量价平衡下的健康增长将收获更长维度的较快成长。预计年公司销量中高单位数增长、八代提升出厂价带来吨价中单位数增长，叠加系列酒和其他结构升级红利，综合判断收入同增15%-20%。年公司望继续量价齐升。

▍风险因素：

高端酒景气不及预期，行业竞争加剧，公司改革推进不及预期。