念透稳优诀！

作者：吴双

编辑：蒙多

风品：令煜

来源：铑财——铑财研究院

企业有起伏、产业有兴衰，周期穿越者价值最稀缺。

以白酒业为例，三年疫情牵扯、消费孱弱，行业产量累计下降了14.6%。周期洗牌加剧了格局分化，呈现“向优势产区集中，优势产能集中，优势品牌集中”趋势。

不过，著名的冰激凌效应也告诉我们，寒冬是一颗试金石，更显出企业价值成色、成长潜能。同样“三集中”浪潮中，一些头部酒企脱颖而出，以稳优增长、质量增长成为周期穿越的“压舱石”——比如五粮液。

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稳优已是一种常态

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4月28日，五粮液发布年报：营收.69亿元，同比增长11.72%；归母净利.91亿元，同比增长14.17%。

有量更有质的增势也延续到了年：一季度营收.39亿元，同比增长13.03%；归母净利.42亿元，同比增长15.89%。

如将视线拉长，这种稳优增长已是一种常态：营收净利连续六年实现两位数持续高增长,五粮液再次展现了持续稳健的高质量发展实力和发展方向性格局性的良好态势。

年至年，五粮液营收为.87亿元、.30亿元、.18亿元、.21亿元、.09亿元、.69亿元，归母净利润96.74亿元、.84亿元、.02亿元、.55亿元、.77亿元、.91亿元。

既稳又优的生长，到底是如何做到的？

作为浓香型白酒典型代表和行业龙头企业，五粮液坚持做有益质量增长的事是核心密码。

具体体现在产品、渠道两大方面。

首先来看一组数据：年至年，五粮液销售毛利率分别为73.80%、74.46%、74.16%、75.35%、75.42%。即使受白酒周期和疫情影响，销售毛利率仍能稳中有进。

年，酒类产品毛利率更创下历史新高，达到81.88%。其中，第八代五粮液毛利率86.56%，较上年增长0.97%；五粮醇、尖庄等其他酒类产品毛利率60.67%，同比增长1%。

行业分析师刘俊群表示，毛利率代表了企业直接生产过程中的获利能力，一定程度上反映产品的市场话语权、持续竞争优势强弱。

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优产品、强渠道

赢在用户为中心

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聚焦五粮液，产品毛利率之所以常年稳定高企，根基在于扎实的产品影响力。近年来，“少喝酒、喝好酒”理念已是大势，消费者饮酒更加