文丨九芳编辑丨百进

4月28日晚，五粮液发布年业绩公告显示，期内实现营业总收入.69亿元，同比增长11.72%，净利润.91亿元，同比增长14.17%，这已是五粮液连续第7年保持营收净利双位数增长。

同日发布的年一季报则显示，五粮液年一季度营收.39亿元，同比增长13.03%；净利润.42亿元，同比增长15.89%，季度“双增长”趋势不变。

根据五粮液规划，年将继续坚持稳中求进、稳中向好的总方针。如此增长势头也预示着，五粮液的稳健增长态势已成功接入年发展轨道。

01“”目标向前一步走

“稳”对于在波动中成长的白酒行业而言，是难能可贵的优点。

《正经社》分析师梳理获悉，白酒行业自年进入深度调整期后，“波动”成了行业发展的基调。年-年，中国规模以上白酒企业销售收入分别为.42亿元、.83亿元、.82亿元、.39亿元、.48亿元、.45亿元，同比增减幅度相对较小。与之形成对比的是，五粮液在此期间，以远超行业水平的涨幅保持着稳健的增长态势。

五粮液此前曾提出“十四五”期间要加快实现“”发展目标，即率先建成中国白酒行业首家世界强、酒业主业销售收入超亿元、多元产业销售收入超亿元、加快打造世界一流企业。

年，五粮液迈过亿元的门槛，距离千亿营收目标更进一步，按照此前三年百亿台阶“三连跨”势头，实现目标已是临门一脚的功夫。

但五粮液并未浮躁，而是选择一如既往的稳健。1月8日，五粮液集团召开的年度工作总结大会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦曾表示，年，五粮液将坚持稳字当头、稳中求进，努力实现质的有效提升和量的合理增长，集团营业收入实现新突破，酒业主业继续保持两位数稳健增长。

战略层面上，则由“”战略继续保驾护航。根据规划，年，五粮液坚持“品质为基、文化铸魂、守正创新”，将大力实施“”战略，即锚定打造“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流酒企的发展目标，统筹推进品质品牌、营销创新、高质量倍增三大工程，全力打造“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体的五粮液。

02“三合一”确保高品质

品质是基础，创新是出路，稀缺是优势——这是当下众多酒企发展过程中必备的三板斧，五粮液的稳健，正是基于这三板斧的娴熟应用，而其被五粮液的高质量倍增工程全面囊括。

年，五粮液全面启动聚焦白酒主业的高质量倍增工程，工程涉及新增产能、配套能力、文化打造、形象提升和生态环保等。即年起，五粮液要实现“3年产能倍增、4年产量倍增、5年效益倍增”。

截至目前，五粮液车间吨技改扩能项目、8万吨陶坛酒库项目、磨粉自动化改造项目已建成投用，勾储酒库技改工程、智能包装仓储一体化项目完成主体施工，10万吨生态酿酒一期和二期项目等6个项目开工建设。

为更好赋能产品品质，五粮液还将科技创新融入到了传统的白酒酿造中。年，研发费用投入2.36亿元，同比增长32.90%，这些投入进一步完善了五粮液创新平台体系的搭建，新建成中国白酒风味科学研究中心、中国白酒酿酒专用粮工程技术研究中心，国家级创新平台达到7个，引领行业实现更高水平、更高质量的可持续发展。

另一方面，技术攻关取得重大突破，首次在国际上发现并公布3株浓香型白酒典型微生物菌株，以领先行业普遍种左右的水平，在国际上首次公布第八代五粮液的风味指纹图谱，发现了余种化合物。

有了高品质和创新力的保障，五粮液的稀缺优势顺势而生。

早在年，五粮液就曾出台“减量计划”，为高端白酒稀缺属性保驾护航。根据彼时的规划，五粮液将依托大数据赋能，对商家计划进行深度优化调整，调减计划坚持调整后不增量、调整计划不投放至传统渠道、调整后不再投入渠道促销费用的“三不”原则。

时隔两年，五粮液在市场的“稀缺”程度已深入人心。五粮液财报显示，年五粮液产品的产量为3.38万吨，销量为3.28万吨，产销基本实现平衡覆盖。

但需要注意的是，这是建立在产能扩建基础上而实现的微妙平衡。在此之前，五粮液产品一直存在着供不应求的状态。数据显示，年、年，五粮液产品的销量分别为2.60万吨、2.84万吨，同期销量为2.81万吨、2.92万吨。

东吴证券最新研报分析认为，随着全面复苏的推动，渠道利益链条有望逐步回到正循环的轨道中。长期来看五粮液品牌稀缺性及成长性兼具，当前低估值也有较好的安全支撑，长期相对收益确定性更高。

03稳中求“破”小有成果

过犹不及的“稳”有落入保守难进的风险，关键在于如何把握住稳的度。恰如其分的“稳”，是当稳则稳，该破则破。

国家统计局数据显示，年，中国共有规上白酒企业家，产能.2万千升，同比下降5.58%。从产能上看，近十年来，白酒产能从巅峰的万千升到如今的不及一半，白酒产业的存量竞争已经到了“二存一”的白热化阶段。

为此，如何在有限的需求中保持业绩增长，是白酒企业发展的关键。而在这样的竞争环境下，五粮液稳中向上的发展节奏或许能为众多探索中的酒企提供一条思路。

对于五粮液而言，生产是企业发展的基石，对于品质上的稳中求进，保证千亿五粮液所走的每一步都不偏不倚。而在基石稳固的基础上，选择合适的领域、得当的方式走出舒适圈，需求业绩新增长极、拓展高质量发展空间的出路。

五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦曾在第十二届中国白酒T9峰会上以“破局”“破题”“破冰”三大关键词给出稳中求“破”的答案。

其一，在白酒国际市场开拓上“破局”。其二，在传统白酒年轻时尚转型上“破题”。其三，在名优白酒知识产权保护上“破冰”。

具体到五粮液的实践来看，作为最早开启国际化之路的白酒品牌之一，五粮液频繁融入APEC、博鳌亚洲论坛、进博会等国际高端平台，探索中国白酒“走出去”的答案；举办“中国浓香”摄影大赛”、“五粮液鸡尾酒之夜”、“五粮液杯”中国白酒新生代酒品超级调酒大赛等活动，探索年轻一代个性化、多元化、时尚化需求；积极申请授权专利，专利数排在中国上市酒企首位……

这些稳中求“破”的举措已经小有成果。在国内，五粮液以.19亿元人民币的品牌价值荣登《中国最具价值品牌》榜单第16位，品牌价值较去年增长.03亿元，以12.08%的品牌价值增幅连续5年实现两位数增长，成为白酒行业唯一的“年度最佳表现品牌”。

走出国门，五粮液已经与国际巨头们同台竞技。在《BrandFinance年全球品牌价值强》榜单中，五粮液以.9亿美元的品牌价值位列榜单第59位，品牌强度评级（BrandRating）达到AAA+（全球最高级别），与苹果、谷歌、